DEX & DeFi

DEX(덱스) ?

DEX는 중앙화 거래소(CEX)와 달리, 개인 간 금융(P2P)이 가능한 거래소. 중개인이나 관리자 없이 개인이 직접 중개자 역할을 하는 거래 방식.

  • 코인 지갑만 있으면 거래할 코인의 시장을 열 수 있고, 상호 거래 조건 충족시 바로 계약이 실행되는 스마트 계약 시스템.

  • 블록체인 기술과 거래자에게만 의존한 거래 방식.

  • DEX는 익명성이 보장됨. DEX 거래소 대부분이 가입 절차가 없어 이용자의 데이터를 수집하지 않음.

    • But, 국내 중앙화 거래소에서 고객 신원 확인(KYC) 도입후 이용자들의 부가적인 신원 인증을 요구.
    • DEX 거래소는 KYC 인증이나 자금세탁방지(AML) 등의 인증 절차를 필요로 하지 않음.

  • 가격 결정시, 수학 공식을 활용한 스마트 계약으로 구성된 자동화된 마켓 메이커(AMM)를 통함.

  • 공급자는 구해진 값에 따라 거래쌍(Trading pairs)으로 구성된 유동성 풀에 물량 공급.

  • DEX는 초기에 오더북 방식으로 설계됨.

    • 오더북은 충분한 유동성 확보가 없으면 적적할 가격에 체결되기 어려움.
    • 스마트 계약을 사용하여 네트워크 수수료가 발생하고, 거래 지연이 생길 수 있음.

    → 유동성 & 거래 지연 문제 해결을 위해 자동화 시장 메이커, 덱스 애크리게이터 방식 도입.


    1. 오더북(호가창)
      1. 마켓메이커가 활동하는데 유동성 공급자 역할을 함. 마켓 메이커는 거래 가격이 외부 정보에 따라, 투자자 자산과 거래 쌍을 구성.
      2. DEX는 바이낸스, 코인베이스 등 전세계 거래소의 코인 가격과 유동성을 종합하여 오더북 가격을 책정,
      • 온체인 오더북 : 각 주문과 거래의 모든 정보가 블록체인에 기록. 기록된 거래는 영구적으로 제거 불가능. (온체인은 블록체인 네트워크상에서 발생하는 트랜잭션 → 이더리움, 비트코인)
      • 오프체인 오더북 : 블록체인 외에 기록되는 것. 모든 거래는 중계자인 제3자가 대행해주기 때문에 오프체인 오더북은 완전한 탈중앙화는 아님.

    1. 자동화 시장 메이커(AMM)
      1. AMM은 일정 규칙에 따라 자동으로 마켓 사용을 가능하게 하는 시스템.
      2. 기존의 매수/매도로 구성된 오더북을 유동성 공급자들에 의해 조성된 온체인 유동성 풀(Liquidity Pool)로 대체하여 토큰 간의 즉각적인 스왑을 지원하는 프로토콜.
      3. 자동화 시장 메이커의 메이커라는 뜻은 시장에서 투자가 원활하게 진행될 수 있도록 유동성을 제공하는 차명자를 말한다. 메이커는 자동화 및 시스템화하여 중개자나 제3자에 의존하지 않고 자율적으로 시장에 유동성이 제공되는 환경을 만든다.
      4. 자산 가격을 산출하기 위한 수학적 공식 사용.
      5. 기존 오더북을 이요하지 않고 평가 알고리즘에 따라 자산을 평가.
      6. ETH/DAI 같은 거래 쌍이 존재하는 거래소 오더북과 유사하지만, 거래 대상이 거래 간 금융(P2P) 방식으로 무조건 있어야 하는 것은 아님.
        • 거래 쌍이란 코인을 다른 코인으로 환전하는 것을 의미.

    1. DEX 애크리게이터
      1. 모든 DEX 시장의 코인 가격들을 모니터링하여 투자자에게 가장 저렴한 환율을 제공.
      2. DEX 중에서 가장 효율적으로 자산 가치 측정.

⇒ 컴퓨터 상에 구현된 환전 거래소 + 증권사 어플(주식 매입) + 은행 어플(예금 이자)의 개념.


탈중앙화 거래소 DEX에서 수익 얻는 방법

1.전통적 교환 방법

탈중앙화거래소(DEX)에서 수익을 내는 가장 전통적인 방법은 환전할때와 같은 방식으로 DEX를 사용하는 것입니다. 시장과 전환율을 관찰함으로써 개인은 수익을 내기 위해 암호화폐를 신속하게 사고 팔 수 있습니다.


2.유동성 공급자

P2P 거래에 대해 지불하는 수수료는 유동성 공급자들끼리 나눠서 내므로 수익을 얻기에 좋습니다. 이러한 수수료는 여러 DEX에 따라 다르며 일반적으로 보상이 매우 높지만 위험도 큽니다


DeFi(디파이) ?

→ 프로그래밍 금융.

디파이(DeFi)는 탈중앙화 금융(Decentralized Finance)의 합성어. 블록체인 기반의 탈중앙화된 금융 서비스를 의미함.

은행이나 증권사 등의 중개기관 중심의 기존 금융방식과 다르게 모든 참여자가 금융중개기관 없이 블록체인 기술을 기반으로 한 알고리즘을 통해 이용한다.

  • 이더리움 - 디파이 - 스마트 계약
    • 이더리움은 P2P 개인 간 결제를 위해 만들어진 비트코인과 달리 프로그래밍 가능
      • 이더리움 기반으로 다양하게 분산화된 디앱(Dapp) 개발
      • 이더리움은 블록체인 기술 기반으로 다수의 투자자들로부터 초기 개발 자금을 모금하는 ICO붐 이후 디파이 를 대표하는 블록체인 네트워크
      • 현존 디파이 중 80%이상이 이더리움에서 구동
    • 이더리움 스마트계약 기능으로 디파이의 다양한 발전
      • 스마트 계약 : 계약 당사자 간 사전에 합의된 내용을 전자계약 형태로 프로그래밍 → 계약 조건 충족시 자동으로 계약 내용이 실행되도록 구현한 시스템
      • 블록체인 네트워크상에서 전자계약**(=금융거래 계약을 정해두고 강제화 할 수 있는 기술적 수단)** ⇒ “스마트 계약”

디파이는 중개기관 없이 블록체인 기반으로 프로그래밍 된 소프트웨어가 신뢰 주체 역할을 하여 외부 해킹 및 시스템 불안정에 용이함. 치밀하게 만든 소스 코드 위에서 스마트 계약이 작동하기 때문에 기존 금융 서비스에 비해서 악의적 조작 문제나 비용적 측면에서의 효율성 높음.

But, 암호화폐의 큰 변동성으로 금융 서비스 역할을 제대로 할 수 있는지 불신. 해결책으로 스테이블 코인과의 연계가 있다.


디파이 금융 생태계

“이더리움이 필요한 자 ↔ 이더리움 예치 or 빌려주고 이자를 받기위한 자”가 만나 시장 형성. 이더리움 스마트 계약 기능과 안정적인 보상을 위한 스테이블 코인이 결합되면 저비용으로 높은 수익률을 얻을 수 있는 탈중앙금융을 구현할 수 있다.

  • 암호화폐 예치 및 대출
  • 파생 상품 / 자산 토큰화
  • 스테이킹
  • 탈중앙화거래소(DEX) / 스왑
  • 결제 / NFT 구입

→ 중앙화 거래소 방식 대신 P2P(탈중앙거래).

→ 거래소를 통한 암호화폐 관리가 아닌 개인이 직접 관리하여 거래소 해킹에서 안전.

  • 디파이에서 대출 분야가 47% 차지하는 서비스
    • 스마트 계약을 통해 대출자와 차입자를 연결.
    • 예치된 암호화폐를 다른 사용자에게 빌려주고 이자를 얻을 수 있음.
    • 최소 담보비율을 계산하여 담보비율이 낮아지면 청산하는 모든 과정을 스마트 계약이 처리.

디파이와 NFT

NFT를 통해 자산이 증명되어 기존 금융서비스에서 대출 실행을 위해 필요했던 담보가 암호화폐에도 가능하게 됨.

  • NFT 디지털상 증명된 부동산, 그림, 아이템 등의 소유권이 확실한 자산 → 담보 가치
  • NFT로 증명된 자산은 가격이나 소유 증명이 전세계에서 동일하게 적용됨.

NFT의 스테이킹(Staking)

  • 소유한 암호화폐를 일정 기간 예치하면 이자를 받을 수 있는 방식으로 구현됨.
  • 스테이킹한 자신의 암호화폐가 지분이 된다.
  • 지분에 맞게 플랫폼 또는 프로젝트의 검증 및 의사결정에 참여 가능.

스테이킹은 작업증명이 아닌 지분증명 방식의 블록체인 네트워크일 때 가능함. 이더리움은 기존의 작업증명방식에서 이더리움 2.0 업그레이드 이후, 지분증명방식을 추구. 이더리움 스테이킹은 암호화폐를 활용한 안정적 투자 방식으로 선호됨.

→ 이더리움을 장기간 예치 후, 대가로 이자를 받는 것.

  • NFT도 플랫폼 차원에서 스테이킹 서비스 제공 가능
  • NFT 가상 자산을 스테이킹하고 통화를 내줘서 목돈이 묶이는 것에 대한 사용자 염려를 덜고, 이런 장치들이 거래를 활성화 시킴.

스테이킹(Staking)

보유한 가상화폐를 블록체인 거버넌스 모델에 위임해 일정기간 거래되지 않도록 하며 대가를 지급받음. 보유하고 있는 가상화폐를 맡기고 보상을 받는 정기예금과 개념 비슷.

  • 스테이킹은 암호화쳬의 일정량을 지분으로 고정시키는 행위.
  • 스테이킹 서비스는 저축과 유사한 개념.
    • 사용자가 가진 암호화폐를 블록체인 네트워크 운영에 활용할 수 있도록 맡기고, 그 대가로 수익 보상을 받는 서비스.
    • 스테이킹(Staking) = ’지분’이라는 뜻의 ‘스테이크(Stake)’에서 비롯된 개념
    • 이오스, 코스모스, 테조스 등이 스테이킹 서비스를 지원.
  • 한번 가상화폐를 맡기면 일정기간동안 Lock-Up이 되어 중간 인출이 어려움.
    • 락업기간동안 가상화폐의 가치가 떨어지면 큰 손해를 볼 수 있다.
  • 스테이킹은 ‘지분증명(PoS)’ 혹은 ‘위임지분증명(DPoS)’ 합의 알고리즘을 채택한 블록체인 네트워크에서 가능.

풀(Pool)

  • 유동성 풀은 기본적으로 커다란 디지털 더미에 쌓여 있는 자금. 즉, 스마트 컨트랙트 내에 동결되어 있는 자금.
  • 유동성 제공자(LP)들은 풀에 동일한 가치를 갖는 두 가지 토큰을 추가하고 시장을 생성.
    • 사용자는 자신의 자금을 제공하는 대가로, 자신의 풀에서 발생하는 거래 수수료를 전체 유동성 내 자신의 지분에 따라 분배 받음.

DEX Token Economy

→ 유동성 풀 매커니즘(유동성 풀 AMM 모델) = 네트워크 참여자들이 본인의 토큰 페어를 스마트 컨트랙트에 예치하고, 예치된 토큰들의 거래가 발생할 수 있도록 유동성을 공급해주는 방식. 유동성을 공급하면 토큰 교환이 발생할 때 마다 일정 수수료를 받을 수 있다.

→ 거버넌스(governance)

: 일방적인 정부 주도적 경향에서 벗어나 정부, 기업, 비정부기구 등 다양한 행위자가 공동의 관심사에 대한 네트워크를 구축하여 문제를 해결하는 새로운 국정운영의 방식

= 이 경우, 중앙통제식 금융거래 시스템을 벗어나 네트워크 참여자와 기여자들이 주체적으로 정책 결정에 참여하여 다수의 협의 과정을 통해 네트워크를 관리, 운영하는 방식으로 볼 수 있다.